Mots-clés de la thèse: investissement direct à l'étranger, libéralisation du compte de capital, croissance économique, données de Panel, Région MENA,

Directeur de thèse : Mondher CHERIF

Résumé de la thèse en français :

Depuis le milieu des années 80, les pays en développement se sont engagés dans le processus de libéralisation du compte de capital (LCC) dans le cadre de leurs programmes d'ajustement structurels et d’intégration économique afin de collecter plus d’épargne, accroître les IDE et stimuler par la suite la croissance économique. Cette initiative a entraîné une hausse des flux d'investissement internationaux, la région MENA a, cependant, reçu seulement 6.5% du total des flux mondiaux des IDE. Cela soulève deux questions importantes: comment la LCC stimule les IDE? Et comment les IDE favorisent-ils la croissance économique ? Dans cette thèse, nous examinons les déterminants des IDE dans la région MENA et leur impact sur la croissance économique en tenant compte du rôle de la LCC et la qualité institutionnelle. Nous estimons un modèle en panel dynamique par la Méthode des moments généralisés pour un échantillon de 17 pays de la région MENA entre 1985 et 2009. Les résultats montrent que l’impact positif de la LCC sur les IDE est conditionné par le renforcement de la qualité des institutions et la réduction des risques politiques. En outre, les IDE, la qualité des institutions et la LCC sont des facteurs stimulateurs de croissance. Néanmoins, leurs impacts sont différents selon qu’il s’agit des pays membres du CCG ou non. Enfin, les résultats montent que les pays qui ont un cadre institutionnel sain bénéficient plus de l’effet de la LCC sur la croissance économique.

Résumé de la thèse en anglais :

Ever since the mid-1980's, developing countries as well as other member countries of the International Monetary Fund (IMF) have engaged in the process of capital account liberalization as part of their structural adjustment programs and economic integration agenda. The motive behind the removal of restrictions on capital account transactions was to attract capital flows mainly, the Foreign Direct Investment (FDI), which is considered as an engine of economic growth. This initiative has led to a surge in international investment flows over the past two decades, the MENA region has, however, received only 6.5% of the global FDI inflows. This raises two important issues and policy challenge for the region, namely, how does capital account liberalization affect FDI inflows? And how does FDI promote economic growth? In this thesis, we examine the determinants of FDI in the MENA region and their impact on economic growth by focusing on the role of capital account liberalization and institutional quality. To this end, we conduct two empirical studies by using a GMM-System estimator developed for the dynamic model over the period between 1985 and 2009 for a sample of 17 MENA countries. Our findings reveal that while the level of capital account openness alone may discourage the inflows of FDI, if it is coupled with higher levels of institutional development or political stability, it can have a net positive impact on the volume of FDI inflows. MENA countries that are able to reap the benefits of the capital openness policy satisfy certain threshold conditions regarding the level of political stability and institutional quality. However, although institutional factors appear to be important in the location choice of FDI, corruption and bureaucracy have increased FDI inflows in the financially open countries in the region. Regarding the role of FDI and their determinants in boosting economic growth, we show that FDI, institutional quality and capital account liberalization constitute important growth stimulating factors in the MENA region. Nevertheless, their influences are different in GCC and Non-GCC countries. While, the effect of FDI on growth is positive in the GCC countries and negative in Non- GCC countries, the impact of capital account liberalization and institutional quality in the Non-GCC countries are positive but less than in the GCC countries. Results reveal also, that in contrast to the GCC countries, capital account liberalization policy in the Non-GCC countries have reduced the benefits of FDI on growth. This finding is explained by the fact that most of the Non-GCC countries have engaged in the process of financial reforms and have poor quality of institutions. Finally, we demonstrate that institutional conditions matter for capital account liberalization and growth relationship in the MENA region.
Keywords: FDI, capital account liberalization, economic growth, institutions, MENA region, panel dat.